为什么中央不直接放开地方债却又默许地方政府通过多种方式累积了高额债务?

此题虽然看着浅

但也不是强答就能随便解释的

上面的答案,很多都是外行的臆想

我就拿这排名第一的答案为例

给你们先捋一遍

1.

权力体系;中国是高度中央集权的国家,权力说到头就两条,财政和人事,君不见国地税比例3比1,地方政府能光明正大发债了,缺钱自己想办法,中央如何压地方?省里如何压市里? 太好压了,因为每年地方自主发债的额度最终还是由中央决定,而每年批下来的额度,相对于地方政府的支出来讲,真真是九牛一毛。

财政部已经在2015年3月12日,下发了《地方政府一般债券发行管理暂行办法》,对省、自治区、直辖市政府(含经省级政府批准自办债券发行的计划单列市政府)的地方政府一般债券发行进行规范化,由财政部 进行备案管理。

发行前 ,要依照国务院下达的限额举借的债务,列入本级预算调整方案,报本级人民代表大会常务委员会批准。

打个通俗易懂的比喻吧:

爹妈和儿子们分家了,但儿子们每天还都在爹妈家吃饭,爹妈做多少,儿子们就吃多少。

爹妈做饭有时候量也没准,这就造成儿子们有时候吃不饱。

儿子们吃不饱就找爹妈闹别扭

爹妈说,那行吧,既然早就分家了,你们就自己在家做自己吃的。

但是, 做饭的食材要从爹妈这拿

所以,儿子们虽然比以前自由些,比如可以想什么时候吃就什么时候做饭,不用按统一饭点。

但能否吃饱,还要看爹妈给你多少。

2.

最终债务人;如果允许地方政府发债,到期出现无法偿付的情况的话,中央政府要不要兜底?不兜底钱谁来还?怎么还?要不要设抵押物?中央政府兜底的话那跟国债有什么区别?

这个解释的逻辑实在有点问题。

我就举一个例子,四大行以及政策银行所发行的金融债,若这几大行到期出现无法偿付的情况,中央政府要不要兜底?兜底的话那跟国债有什么区别?

所以,道理是一样的,特别是对于地方政府和国企,这个解释实在是万能但无意义的典范。

3.

立法;这么大的事肯定要人大立法通过才可以,哪一级政府可以发,债务如何还?抵押物怎么定?无法按时清偿债务怎么办?里面可操作的空间太大,稍有遗漏就是几万亿的债务篓子等着,哪个领导人敢挑头提这种事?

也不算特别大,财政部发文 就可以了。

文件也已经明确能发地方政府一般债券的主体 ,只能是省、自治区、直辖市政府(含经省级政府批准自办债券发行的计划单列市政府)这三级政府。

债券资金收支列入一般公共预算管理,主要以一般公共预算收入 进行还本付息。

至于偿还的事,即使不发地方债,也要通过其他方式融资,还不如地方债的成本低,而且地方债是债务置换的重头戏,地方领导人都很积极。

另外,不要老YY,越大的事越不可能随便操作。

这种层次的债券还敢操作?把地方领导也想的太傻了吧。

4.

区域差距;中央政府通过转移支付的形式调节不同区域之间的发展差距,允许地方政府发债的话,东部发达地区毫无疑问将可以以更低的成本融资,中西部地区的融资成本更大,区域差距会越来越大。 这个解释是最外行的思维。

相同等级的政府,比如省级,融资成本并不会差别太多。

虽然实际情况,确实发达地区成本会低一些,但欠发达地区虽然人穷,但行政级别是一样的,实际操作中会强压承销机构按照同等级成本发行,基本上大的差价都被中介机构背了。

5.

官员考核;当前的考核制度是GDP和财政收入考核制,允许地方政府发债的话,要不要将该指标纳入考核体系,纳入的话,如何考核?不纳入的话,各地都会疯了一样举债,反正做出成绩老子就提拔了。

大家应该清楚地方基础设施建设和维稳对考核的影响吧。

我就说一句,地方债融来的钱,主要是用于高成本债务置换和地方基础设施建设。

但想多发,上面也不会给你这个机会。

要依照国务院下达的限额举借的债务,列入本级预算调整方案。

让你发是给你脸了

发多少还是爹说了算

6.

最大的利好是对各种投行和评级机构,操作空间大大的,随随便便赚到爽,我猜提地方债这事儿的一定是这俩行业的相关方。

这一条也是只有外行才能说出口。

地方债早已允许自主发行

给你们讲讲实际情况吧

这种业务,包括承销商和评级机构的各家中介机构,都只是为了业绩,不挣钱。

各家金融机构后面都站着自己的雄厚实力,那么多眼睛盯着,谁能在上面挣钱?谁敢在上面挣钱?最后的博弈就是大家都不挣钱。

其实,很多机构都不愿意做,这种业务不止不挣钱。正如我在第三个问题上所提到的,有时候上面压着你低成本发行,赔钱也是很正常的事情。

最后来回答下题主的问题:

为什么中央不直接放开地方债却又默许地方政府通过多种方式累积了高额债务?

第一:中央虽然已经放开省级政府自行发债,但每年的发行额度仍受中央控制,相对于整个省的基础设施等投入来说,地方债的发行额度仍远远不够,仍需要其他融资方式输血。

第二:至于为什么不让地方政府增加发行额度,一是发行成本太低,低到根本不匹配实际的信用等级,很多金融机构作为投资者并不愿意多拿,很多拿的其实是政治任务,市场上早已出现多起延迟发行事件,如果发太多,任务更难强压下去;二是每个省都下辖多个市级、县级政府等,省级政府发地方债所融到的钱,如何对下级政府进行分配,也是个低效的事,有时候往往需要的地方却等不到钱,还不如让下面政府根据需要自行决定,哪怕是自融成本高些,但效率会更高。

第三:地方政府其实就像个大型企业。要根据各地的实际需要,综合运用各种融资方式,比如长短期资金错配,比如针对大型项目的项目贷等等。这个社会没有什么一招鲜,吃遍天的事情。

来源:知乎 http://www.zhihu.com

作者:王大力

【知乎日报】千万用户的选择,做朋友圈里的新鲜事分享大牛。

点击下载

此问题还有 5 个回答,查看全部。

延伸阅读:

《全国政府性债务审计结果》有哪些值得注意的地方?

各地地方政府自行发债具体是如何操作的,有何潜在风险?

Advertisements

Tags: